“十二五”期间，我国节能环保产业以15%至20%的速度增长，环保投资达3.4万亿元，比“十一五”期间增长了62%，占到GDP的3.5%。而在“十三五”期间，全国环保投入预计将增加到每年2万亿元左右，社会环保总投资有望超过17万亿元。
2016年10月，国家财政部发文提出垃圾、污水处理等新项目强制应用PPP模式。我国环保产业PPP模式正在迈向扩大应用阶段，2015年全国已经披露的环保PPP计划投资项目已经达到239个，总投资金额突破1270亿元。
我国节能环保产业将逐步从传统的水和大气相关产品和服务占绝对比重的结构，逐步发展为水、大气、土壤、固体废物等相关产品和服务全面发展的产业结构;以产品为主向服务为主的业态转型;环保服务业将从以往单一要素、单一环节的服务逐步发展为环保产业链上下游及横向整合，提供一站式服务的综合环保服务模式。
中投顾问发布的《节能环保领域投融资案例分析》，选取污水处理、垃圾处理、环境修复、海绵城市等领域的典型项目，针对其投资规模、技术路线、运作模式、发展经验等关键点进行全面细致的分析。您或贵单位若需要了解国内节能环保项目的投融资模式，借鉴相关运作经验，本报告将是您不可或缺的重要参考工具。
以下部分是节选自报告中的“污水处理项目、垃圾焚烧发电项目、海绵城市项目”三个投融资案例的分析内容呈献给你。
1张家界市杨家溪污水处理厂项目
项目概况为加强城市环境基础设施建设，保护好区域生态环境，更好地促进地方经济发展，张家界市政府决定采用BOT方式投资、建设、运营张家界市杨家溪污水处理厂，并授权张家界市永定城区污水处理厂项目建设指挥部负责该项目实施工作。
杨家溪污水处理厂污水处理规模近期为4万立方米/日，远期为8万立方米/日，总投资6700万元。杨家溪污水处理厂位于西溪坪老火车站东侧，占地40余亩，污水处理工艺采用成熟的A2/O处理工艺，污水出水水质符合GB18918-2002城镇污水处理厂污染物排放标准中的一级B标准。
张家界市永定城区污水处理厂项目建设指挥部通过公开招标方式选择湖南首创投资有限公司为该项目投资人，由其在张家界市注册成立项目公司融资、建设、运营和维护项目设施，在特许经营期限内提供污水处理服务获取污水处理服务费，并在特许经营期届满后将项目设施无偿完好移交给政府方或其指定机构。
项目于2008年6月开始进行公开招标，7月完成特许经营协议谈判，8月正式完成签约，9月开始进行设计优化和前期准备工作，2008年底正式开工并于2009年底前完工进入试运营阶段。项目于2010年5月通过环保验收正式商业运行。
运作模式张家界杨家溪污水处理厂采用BOT的方式进行建设、运营和维护。由湖南首创投资有限公司100%出资成立张家界首创水务有限责任公司负责项目的具体运营。张家界市人民政府授权张家界市住房和城乡建设局与张家界首创水务有限责任公司签署了《张家界杨家溪污水处理厂BOT项目特许经营协议》就特许经营、项目的建设、运营、维护、双方的权利义务、违约责任、终止补偿等内容进行约定。
图表张家界杨家溪污水处理厂项目PPP结构图
资料来源：张家界首创水务有限责任公司
一、特许经营的形式
通过BOT方式引入社会资本，由社会资本投资建设并运营本项目，经营期限届满后将污水处理设施无偿移交政府或政府指定的接收单位。
二、特许经营的范围
在特许经营期内投资建设、运行张家界市杨家溪污水处理厂(不含管网资产)，处理政府提供的污水，收取污水处理服务费。厂区红线范围外的为项目建设与运行所需的市政配套设施(包括道路、上水、供电)以及污水收集管网系统建设由张家界市政府负责，不包含在项目范围内。
三、特许经营的期限
本项目的特许经营期限为25年。
四、计量及价格机制
由于运营期内污水处理量存在不确定性，本项目通过设计基本水量的方式为政府方和社会投资人有效分担该风险。水量不足时政府方应就基本水量支付基本污水处理服务费，污水处理厂的实际处理水量超过基本水量，超额水量部分按60%付费。项目每两年根据人工、电费等成本变动进行调整。政府方应履行必要的审核、审批程序并在一定时间内给予答复。
五、终止后补偿
因政府方或者项目公司自身的原因引起特许经营协议终止，双方需各自承担相应的责任，对另一方作出补偿;由于自然条件引起的不可抗力事件导致协议终止，双方的损失应各自承担;如果由于政策、法律法规等引起的协议终止，政府方承担补偿项目公司损失的责任。
延伸阅读：
借鉴价值张家界市杨家溪污水处理厂BOT项目主要目标是引入社会资本的资金以及先进技术和管理经验，提高污水处理服务的质量和效率，推进污水处理市场化改革。从目前来看，这一目标基本达到。总结经验，有如下几方面可供借鉴。
一、PPP项目实施需要营造公开透明的政策环境，建立协调机制，规范化操作。
首先，市政府成立了市级层面的项目建设指挥部，保障政府和社会资本合作积极稳妥推进。在指挥部推动下，项目的招标和谈判更加透明、决策更加科学民主，协调各职能部门更加高效。
其次，政府聘请专业咨询机构提供财务、法律等顾问服务，提高项目决策的科学性、操作的规范性。顾问服务主要包括两方面内容：一是按国家有关法律法规和规章制度，设计风险和利益分担共享机制，编制特许经营协议;二是构建项目财务模型，为政府方在进行项目招标、谈判中提供参考和支持，通过公开程序确定项目的合理污水处理服务费单价。
二、社会资本提前介入，实现风险控制前移。
张家界市杨家溪污水处理厂BOT项目在招标文件中明确要求处理工艺成熟、处理效果良好，能够保证污水处理后能达标排放。
社会资本在事前通过调查、踏勘等方式，根据实践经验确定了处理工艺，并在投标时按工艺特点报价。目前经运行测试，主要工艺设备符合政府要求的技术先进性和可靠性，满足投资人关注的经济性要求，达到了期初提出的整体要求。
三、建立合理的风险分担机制和收益分享机制。
该项目在风险管理方面秉承了“由最有能力管理风险的一方来承担相应风险”的风险分配原则，即承担风险的一方应该对该风险具有控制力;承担风险的一方能够将该风险合理转移;承担风险的一方对于控制该风险有更大的经济利益或动机;由该方承担该风险最有效率;如果风险最终发生，承担风险的一方不应将由此产生的费用和损失转移给合同相对方。
按照风险分配优化、风险收益对等和风险可控等原则，综合考虑政府风险管理能力、项目回报机制和市场风险管理能力等要素，该项目在政府、社会资本成立的项目公司之间设定风险分配机制，体现在相关法律协议中。
图表张家界杨家溪污水处理厂项目主要风险分配情况
资料来源：张家界首创水务有限责任公司
在政府方与项目公司签署协议后，除表中可能存在的风险外，还可能存在项目公司中途违约或者在项目移交时不进行大修等情况，所以杨家溪污水处理厂项目设置了三种保函：
一是履约保函，用来保证项目公司履行建设厂区的义务，在项目建成后该保函将退还;
二是维护保函，用来保证项目公司改造运营、维护污水处理厂的义务，在项目将要移交时用移交保函取代;
三是移交保函，在项目移交时和保证期内保证项目全厂的设备、设施得到良好的大修，在保证期结束后退还。
2苏州市吴中静脉园垃圾焚烧发电项目
项目概况一、项目背景
进入21世纪后，苏州市城市化进程全面加快，但越来越多的城市生活垃圾与日益恶化的环境等伴随而来，解决垃圾围城问题迫在眉睫，但苏州市唯一的生活垃圾填埋场(七子山垃圾填埋场)已无法承受每年近百万吨的新增垃圾带来的环境影响，政府亟需全新的解决方案。市政府对多个国内垃圾处理的投资商进行全面考察后，最终选择与光大国际合作推进固体废弃物处置方面的首个BOT项目，正式拉开了苏州市与社会资本在垃圾处理行业的合作序幕。
二、建设规模
苏州市垃圾焚烧发电项目由一、二、三期工程组成，总投资超过18亿元人民币，设计日处理规模为3550吨，年焚烧生活垃圾150万吨，上网电量4亿度，是目前国内已经投运的最大的生活垃圾焚烧发电厂之一。项目采用国际先进的机械炉排技术，焚烧炉、烟气净化系统、自动控制、在线检测等关键设备均采用国际知名公司成熟产品，烟气排放指标全面达到欧盟2000标准，二噁英排放小于0.1纳克毒性当量每立方米。
项目一期工程配置3台350吨/天机械炉排焚烧炉，2台9兆瓦/小时凝汽式汽轮发电机组，采用半干法加布袋除尘、活性炭吸附的烟气治理技术，烟气排放执行欧盟I号标准，日焚烧处理生活垃圾1000吨左右，各项生产指标在国内垃圾焚烧发电厂中均处于领先地位。二期工程新增日处理垃圾能力1000吨，三期工程日处理能力1550吨，并预留500吨能力。
为配套焚烧厂的建设，苏州市政府与光大国际继续采取BOT方式，先后建成了沼气发电、危险废弃物安全处置中心、垃圾渗滤液处置等项目。同时，在政府的主导下，餐厨垃圾处理等其他固体废弃物处置项目也相继落户该区域内。这些项目相互配套形成了一定的集约效应和循环效应，为苏州城市化发展做出了积极的贡献。
截止2014年底，苏州垃圾焚烧发电项目累计已处理生活垃圾761.91万吨，上网电量19.39亿千瓦时，相当于节约标煤111.97万吨，减排二氧化碳255万吨。
延伸阅读：
三、建设进程
2003年9月，苏州市政府与光大国际签署了垃圾焚烧发电厂一期项目BOT合作协议，项目特许经营期为25.5年(含建设期)。2006年7月，苏州垃圾焚烧发电一期项目建成并正式投运，苏州市生活垃圾处置格局由传统的、单一的填埋处置形式，转变为“填埋为主、焚烧为辅”的形式。
2008年2月，垃圾焚烧二期项目开工建设，并于2009年5月建成投运。二期项目建成后，苏州市生活垃圾处理实现了“焚烧为主、填埋为辅”。
为了最大限度地保护环境，提高环境承载能力，更好地实现可持续发展和循环经济建设，苏州市政府与光大国际决定在原有成功合作的基础上，继续采用BOT合作方式，于2011年9月进行焚烧三期工程建设，并于2013年1月投入商业运行。至此，苏州市生活垃圾基本实现“全焚烧、零填埋”。
运作模式一、各方主体
项目合作双方分别为苏州市政府和光大国际。选择光大国际作为合作者的考虑主要是其“中央企业、外资企业、上市公司、实业公司”的四重身份，具备较强的项目实施能力。项目由苏州市市政公用局代表市政府签约;光大国际方面由江苏苏能垃圾发电有限公司(后更名光大环保能源(苏州)有限公司)签约。由苏州市市政公用局代表市政府授权该公司负责项目的投资、建设、运营、维护和移交。
双方签订《苏州市垃圾处理服务特许权协议》，并于2006、2007、2009等年度分别据其中具体条款变更事项签订补充协议。
二、合作机制
项目分三期采用BOT方式建设，其中一期工程项目特许经营期为25.5年(含建设期)，二期工程特许经营期23年，三期工程设定建设期两年，并将整体项目合作期延长3年，至2032年。在此合作模式下，市政府充分发挥其监管作用并建立较为完善的监管体系，主要包括三方面：
首先，项目所在地镇政府对产业园相关项目进行长期驻厂监管，并在厂内分别设有办公地点，对烟气、炉渣、飞灰等处置情况进行监管;相关职能部门成立的监管中心，有专人24小时联网监督重要的生产数据。
其次，垃圾焚烧发电项目的所有烟气排放均已实现在线公布，通过厂门口60平方米的电子显示屏向公众公示;且所有环保数据第一时间通过网络传输到环卫处监管中心、区、市环保局，实现了政府对运行的实时监管。
再次，政府部门每年两次委托市级以上政府环保监测机构对项目开展定期及不定期的常规烟气检测及二噁英检测，企业每年两次委托第三方对环境各项指标检测，确保项目运行中的环境安全。其中，二噁英每年共检测四次，由省环境监测站检测两次，项目公司自检两次，其它环境空气、生产废水、回用水检测频率已达到每月两次。从检测结果来看，各项烟气排放指标长期、稳定达到欧盟2000标准。
同时，苏州市政府对项目规范运营、技术创新给予扶持资金。
三、社会资本收益机制
项目依靠经营净现金流收回投资、获得收益。项目收入主要有两部分构成：
(一)垃圾处理费。双方最初约定项目基期每吨垃圾处理费为90元，当年垃圾处理费在基期处理费基础上，按照江苏省统计局公布的居民消费品价格指数CPI(累计变动3%情况下)进行调整。后由于住建部调整城市垃圾处理收费标准、新建项目投运办法的原因，双方于2006年及之后多次签订补充协议，进行调整。
(二)上网电价。上网电价部分执行有关标准，一期工程为0.575元/度，二、三期工程为0.636元/度。项目公司除负担正常经营支出外，还需要负担苏州市部分节能环保宣传费用。
实施效果该项目是国内较为成功实施的“静脉产业园”案例。苏州市垃圾焚烧发电项目自2006年建成投运以来，在实现企业自身经济效益的同时，不忘自觉履行环保企业的各项社会责任和环境责任。项目公司一直秉承光大国际“企业不仅是物质财富的创造者，更应成为环境与责任的承担者”这一核心价值观，努力构建园区化、行政化、社区化的和谐之美，并先后获得“江苏省园林式单位”、“国家高新技术企业”、“国家级3A垃圾焚烧厂”、“中国安装工程优质奖”等荣誉，中央电视台对有关经验进行了介绍。
从解决苏州市垃圾围城困境的“破局者”，到现阶段的城市环境顾问，十年间，光大国际成长为中国首个全方位、一站式、以环境服务总包为出口，提供设备制造、工程建设、运营管理等服务的合同环境服务商。光大国际的成长历程也是政府与社会资本PPP模式探索和实践的历程，是政府与社会资本合作的一项典型案例，体现了“园区化、行政化、社区化”的和谐之美。
示范价值该项目实质是围绕城市垃圾处理的一个项目群。由于各个子项内容具有较强的关联性，通过整合实施，达到了优于各子项单独实施的规模经济效益。
一、整合实施项目
垃圾处理包括多个相对独立的环节，吴中静脉产业园以垃圾焚烧发电项目为核心，将各种垃圾的集中处理，炉渣、渗滤液、飞灰等危险废物处理等环节有效整合，形成了一体化的项目群，有效提高了项目推进效率，同时实现了对不同项目收益的综合平衡，达到了整体效果最优。各种废物在园区范围内均得到有效治理，生活垃圾焚烧产生的热量已向园区周边的一个用户供热，形成区内资源与外界的资源整合，提高能源综合利用程度。
二、坚持以人为本
积极打造花园式环境并加大环保处理设施投入，严防二次污染，并与周边居民进行交流互动。在接受监督的同时，从当地居民对环境质量的要求出发进行生态修复以提高区域内的环境友好性。园区建设以来，原有的脏乱差现象有了极大的改善，区域内的宜居程度得到了大幅度的提高，体现了造福于民的宗旨。
三、严密的项目监督体系
项目建立了较为严格的监督制度，所在地镇政府对产业园相关项目进行长期驻厂监管专人24小时联网监督重要的生产数据;所有烟气排放均已实现在线公众公示;政府实时监管，项目还引入第三方对环境各项指标检测，确保项目运行中的环境安全，如由省环境监测站对二噁英每年共检测四次等。
四、各方利益统筹兼顾
项目建设本着优化废物综合利用网络，从废物产生、收集、输送到转化处理各个技术环节进行全过程优化，以实现经济、社会、环境效益的最大化为目标，制定两个兼顾原则：从时间上，兼顾近期和远期;在空间上，兼顾当地和周边地区，以吴中区为核心，辐射范围至苏州大市乃至长三角地区。
3镇江市海绵城市项目
项目概况镇江市海绵城市PPP项目是国家首个双示范项目，即海绵城市建设与PPP模式两者相结合的示范项目。总投资25.85亿元，其中中央财政专项资金12亿元，项目公司投资13.85亿元。
项目范围是以主城区22平方公里示范区为主，涉及润洲污水处理厂改扩建工程。主要建设内容有道路和小区LID整治、湿地生态系统建设、污水处理厂建设、雨水泵站建设、管网工程建设、水环境修复保护、海绵城市达标工程建设等。
镇江海绵城市项目建设包括两部分，第一部分为中央财政专项投资，包括低影响开发及改造、生态修复、管网工程和易涝地区达标工程;第二部分为项目公司投资，包括建设、运营征润州污水处理厂(包括一座设计处理能力每日7.5万吨、排放标准达国家一级B的污水处理扩建项目以及一座日设计处理能力每日20万吨、排放标准达国家一级A的深度污水处理设施)和一系列雨水泵站、排涝管道、雨水调蓄池以及河流整治工程。而有关中央财政专项投资部分，项目公司将提供工程管理服务。
投资结构2016年4月，全国首个海绵城市建设PPP项目在镇江签约。光大水务将与镇江水业共同组建项目公司，用两年时间，把31.5平方公里的试点区建设成能蓄水“呼吸”的海绵城市，有效降低城市的面源污染，提升防涝能力。该项目建成后，有望成为国内乃至国际海绵城市标杆和PPP项目示范。
延伸阅读：
光大水务与镇江市住房和城乡建设局签署项目协议，并同时与镇江市人民政府国有资产监督管理委员会间接全资子公司——镇江市水业总公司(“镇江水业”)签署合资合同。
根据合资合同，光大水务与镇江水业将成立一家合资公司(“项目公司”)，其中光大水务占股70%，镇江水业占股30%。项目公司将在镇江市辖属的陆地面积22平方公里和水域面积11.5平方公里的试点区进行海绵城市项目建设、改造以及运营。镇江海绵城市项目预计总投资约人民币25.85亿元，其中中央财政专项投资人民币12亿元，项目公司投资人民币13.85亿元，项目公司的特许经营期为23年。
运作模式项目由政府水业公司和光大水务成立SPV项目公司进行运作。
图表镇江海绵城市建设PPP项目运作模式
资料来源：镇江市住房和城乡建设局
项目经验作为双示范PPP项目，政府与光大水务高度重视，在整个项目合作运作过程中，有八大成功经验值得今后项目借鉴。
一、报价机制
设立了报价竞争机制，要求投资人分别对资本金收益率等进行报价，根据各项单价汇总作为评分依据。
二、回报机制
政府购买服务+污水处理费用，并确立了调价和考核机制。
三、项目推介
项目实施机构积极参与各类推介会，向投资人宣传项目优势，吸引投资人参与。
四、政府重视
项目引起政府高度重视，通过成立PPP领导小组，出台相应管理细则、制度和流程方案，保障了项目顺利实施。
五、市场测试
政府部门、咨询中介与投资人进行深度对接，就投资人关心的问题进行解答与措施优化。
六、锁定成本
会商金融机构，确定融资成本、期限和贷款条件，最终确定为同期贷款利率下浮10%位上限。
七、规范采购
采用竞争性磋商、综合评价法替代最低成交价，促进资本充分竞争。
八、明细报价
设计了费用再谈判机制，将几个关键技术经济参数设计为竞争点，通过投资人采购环节报价加以锁定，作为再谈判依据。
延伸阅读：
原标题：节能环保领域投融资案例分析
