生态环保产业发展报告
简介
作为政策导向的重头戏，历年的政府工作报告都为大家所关注，纵观2011年~2018年的政府工作报告，可以看出我国政府对生态环保政策导向的变化，对未来生态环保产业政策变化发展趋势可窥一斑。
生态环保产业发展报告(企业篇)将分三期，为大家详细介绍生态环保企业的总体情况。本次是企业篇的最后一期，主要介绍环保企业的负债率、净资产收益率和各项费用情况，接下来请欣赏精彩内容~
企业总体情况
负债率
总额情况
负债率方面，2017年全产业资产负债率为57.9%，同比增加1.8个百分点。主板全产业资产负债率为58.6%，同比上升1.9个百分点;其中，资产负债率高于80%的4家，70%~80%之间的28家，50%~70%之间的97家，40%~50%之间的37家，低于40%的46家。从以上数据来看，生态环保整体负债率超过45%，仍处于较高水平，重资产属性并未得到有效改观。
新三板资产负债率为50.4%，同比增加0.2个百分点;其中，资产负债率高于80%的15家，70%~80%之间的25家，50%~70%之间的138家，40%~50%之间的97家，低于40%的219家。由于新三板生态环保企业主要为技术服务型，企业资产负债率低于主板。
平均情况
从各细分领域资产负债率状况来看，主板上市公司中，清洁能源的平均负债率仍然保持在高位为57.3%;其次是大气领域，平均资产负债率为52.1%;固废领域平均资产负债率为51.6%，居第三位。除环境监测领域以外，其他领域资产负债率都在40%以上，依赖于资产规模(投资)拉动的趋势明显。
新三板上市公司中，清洁能源领域平均负债率最高为51.9%;大气领域为45.8%，位居第二位;工业节能为41.0%，位居第三位。
增长情况
披露数据并纳入分析的706家生态环保上市公司中，2017年资产负债率增长企业410家，资产负债率下降企业296家，增长企业占比58.1%。其中，主板上市公司资产负债率增长企业121家，下降企业91家，增长企业占比57.1%;新三板上市公司资产负债率增长企业289家，下降企业205家，增长企业占比58.5%。
2017年，主板各细分领域中，资产负债率同比下降数量最多的领域是水务，有22家下降;资产负债率同比下降企业占比最多的领域是工业节能，下降企业占比38.9%。
延伸阅读：
新三板各细分领域中，资产负债率同比下降数量最多的领域是水务领域，有67家下降;资产负债率同比下降企业占比最多的领域是工业节能，下降企业占比61.1%。
净资产收益率
(ROE)
总额情况
2017年，生态环保上市公司ROE(摊薄)为8.7%，同比提升0.5个百分点。主板上市公司ROE(摊薄)为8.7%，同比提升0.5个百分点;新三板上市公司ROE(摊薄)为8.4%，同比持平。
2017年，生态环保上市公司扣除非经常性损益后的全面摊薄净资产收益率(扣非ROE)为7.0%，同比上涨0.5个百分点。主板上市公司扣非ROE为7.0%，同比上涨0.5个百分点。新三板上市公司扣非ROE为6.8%，同比增加0.2个百分点。
为了更好的分析比较各企业实际经营能力，我们统一选取扣非ROE进行统计分析，在各个章节中会部分采取全面摊薄净资产收益率(ROE)进行统计分析。
平均情况
从各细分领域扣非ROE状况来看，主板上市公司中，2017年大气领域扣非ROE最高，达到10.6%，其次是生态治理和水务领域，分别达到9.5%和8.5%;从扣非ROE变动情况来看，生态治理领域上浮1.3个百分点，增幅最高;清洁能源领域上浮0.8个百分点，位列第二位;固废领域上浮0.6个百分点，位列第三位。大气、建筑节能领域同比出现下降情况。
新三板上市公司中，环境监测扣非ROE最高为11.1%，其次是生态治理和水务领域，分别为8.1%、7.4%。从扣非ROE变动情况来看，环境监测、清洁能源、水务分别上浮7.5个、1.1个、0.9个百分点，大气领域下降程度最高，下降14.9个百分点。
增长情况
2017年披露数据并纳入分析的705家生态环保上市公司中，扣非ROE增长企业350家，下降企业355家，增长企业占比49.6%。其中，主板上市公司扣非ROE增长企业100家，下降企业112家，增长企业占比47.2%;新三板上市公司扣非ROE增长企业250家，下降企业243家，增长企业占比50.7%。
主板各细分领域中，清洁能源领域企业中有37家扣非ROE下降，下降企业数量最多;工业节能领域扣非ROE下降企业占比72.7%，为该领域下降企业占比最多的领域。
延伸阅读：
新三板各细分领域中，水务领域有81家扣非ROE下降，下降企业数量最多;生态领域扣非ROE下降企业占比57.1%，为下降企业占比最多领域。
各项费用投入
根据生态环保产业特性，我们选取了财务费用、管理费用和研发费用三项指标进行分析。
选择财务费用的原因主要在于生态环保产业尚处在高速投资阶段，合理地运用财务杠杆是考察公司运营能力的重要标志。
选择管理费用的原因是大量生态环保企业的BOT、BOO项目的主要成本通过无形资产折旧计入管理费用，通过管理费用的变化可以分析企业PPP项目运行现状和管控水平。
选择研发费用的原因主要在于衡量整个产业的技术投入状况，衡量生态环保产业对研发能力的依赖性。
01财务费用
总额情况
财务费用方面，2017年生态环保上市公司财务费用总额为428.8亿元，同比上升19.4%;其中主板财务费用总额为413.5亿元，同比上升19.0%;新三板财务费用总额为15.3亿元，同比上升31.4%。
平均情况
主板平均财务费用为1.9亿元，占平均营业收入比例为5.2%，同比下浮0.5个百分点;新三板平均财务费用为309.5万元，占营业收入比例为2.3%，同比增加0.1个百分点。
从各细分领域财务费用支出情况来看，主板上市公司中，清洁能源领域平均财务费用支出最高，为4.4亿元，占平均主营业务收入比重为7.9%;其次是固废领域，财务费用1.3亿元，占主营业务收入比重3.2%;水务领域排名第三，为1.1亿元，占主营业务收入比重4.6%。从财务费用占营业收入比例变化来看，清洁能源、水务、固废排名前三，分别是7.9%、4.6%、3.2%。除大气、工业节能、建筑节能、环境监测领域上升外其余领域占比皆下降。
新三板上市公司中，清洁能源领域平均财务费用最高，2017年为1949.2万元，占比8.1%;固废领域排名第二，平均财务费用为472.3万元，占比1.9%;生态治理领域排名第三，平均财务费用243.6万元，占比1.4%。从财务费用占营业收入比例变化来看，建筑节能、工业节能、大气、清洁能源领域占比上升，其他领域占比下降。
增长情况
2017年生态环保上市公司中，主板上市公司有7家未披露或未得知财务费用，新三板上市公司有30家未披露或未得知财务费用。财务费用占主营业务收入比例增长企业387家，比例下降企业317家，比例增长企业占比55.9%。其中，主板上市公司财务费用占主营业务收入比例增长企业111家，下降企业99家，增长企业占比52.9%;新三板上市公司财务费用占主营业务收入比例增长企业276家，下降企业218家，增长企业占比55.9%。
管理费用
02总额情况
管理费用方面，2017年生态环保上市公司管理费用总额为645.2亿元，同比上升19.9%;其中主板管理费用总额为574.7亿元，同比上升21.1%;新三板管理费用总额为70.5亿元，同比上升11.3%。
平均情况
主板平均管理费用为2.8亿元，占营业收入比例为7.3%，同比下浮0.2个百分点;新三板平均管理费用为1427.1万元，占营业收入比例为10.4%，相比2016年下浮1.4个百分点。
延伸阅读：
从各细分领域管理费用支出情况来看，主板上市公司中，清洁能源平均管理费用支出最高，2017年达到3.7亿元，占平均主营业务收入比重达到6.6%;其次是固废领域，为3.2亿元，占平均主营业务收入比重达到7.8%;排在第三位的是工业节能领域，3.0亿元，占平均主营业务收入比重9.9%。
新三板上市公司中，清洁能源领域平均管理费用支出最高，2017年达到2,319.0万元，占平均主营业务收入比重达到9.6%;其次是生态建设领域，2017年平均管理费用1,873.5万元，占平均主营业务收入比重为10.9%;排在第三位的为大气领域，2017年平均管理费用1,823.2万元，占平均主营业务收入比重为11.9%。从管理费用占营业收入比例变化来看，所有领域管理费用占比都出现下降，清洁能源领域占比下降幅度最大，下降2.6个百分点。
增长情况
生态环保上市公司中，2017年主板上市公司有14家未披露或未得知管理费用，新三板上市公司有30家未披露或未得知管理费用。管理费用占主营业务收入比例增长企业307家，比例下降企业390家，比例增长企业占比44.0%。其中，主板上市公司管理费用占主营业务收入比例增长企业94家，下降企业109家，增长企业占比46.3%;新三板上市公司管理费用占主营业务收入比例增长企业213家，下降企业281家，增长企业占比43.1%。
03研发费用
研发费用方面，部分企业由于各种原因未披露研发费用或披露不全或研发费用为零，剔除此部分样本后，2017年纳入研发费用分析的企业共计602家，占样本总量的82.2%;其中主板上市167家，占该部分样本总量的27.7%;新三板企业435家，占该部分样本总量的72.3%。
总额情况
研发费用方面，2017年生态环保上市公司研发费用总额为73.4亿元，同比上升18.8%;其中主板研发费用总额为66.6亿元，同比上升17.5%;主板研发费用上亿的企业共计15家，研发费用投入前三名全部落在清洁能源领域中，金风科技(002202.SZ)研发费用6.0亿元，排名第一;隆基股份(601012.SH)研发费用4.4亿，排名第二;湘电股份(600416.SH)4.4亿，排名第三。
新三板研发费用总额为6.8亿元，同比上升33.3%。研发费用上千万的企业5家，水务领域景津环保(832899.OC)研发费用2,024.3万元，排名第一;生态建设领域的蓝天园林(832136.OC)研发费用1,923.9万元，排名第二;大气领域航天凯天(835815.OC)研发费用1,515.7万元，排名第三。
平均情况
主板平均研发费用为1.1亿元，占营业收入比例为3.0%，同比减少0.2个百分比;新三板平均研发费用为466.7万元，相比2016年降低0.9个百分点。
从各细分领域研发费用支出来看，主板上市公司中，清洁能源领域平均投入研发费用最高，达到2.0亿元，占平均主营业务收入的3.7%;其次是工业节能领域，平均研发费用为1.1亿元，占平均主营业务收入的3.5%;固废领域平均研发费用排名第三，为1.0亿元，占平均主营业务收入的2.5%。从研发费用占主营业务收入比例的增长情况来看，工业节能、环境监测、水务领域上浮，其余领域下降。
新三板上市公司中，生态治理领域平均投入研发费用最高，达到239.0万元，占平均营业收入的2.9%;其次是环境监测领域，平均研发费用为217.5万元，占平均营业收入的9.3%;大气领域平均研发费用为198.6万元，占平均营业收入的3.9%，排列第三位。从研发费用占平均主营业务收入比例的增长情况来看，所有领域同比上浮，建筑节能领域上浮比例最大，同为1.4个百分点。
增长情况
2017年披露数据并纳入分析的571家生态环保上市公司中，研发费用占主营业务收入比例增长企业249家，比例下降企业322家，比例增长企业占比43.6%。其中，主板上市公司研发费用占主营业务收入比例增长企业69家，下降企业81家，增长企业占比46.0%;新三板上市公司研发费用占主营业务收入比例增长企业180家，下降企业241家，增长企业占比42.8%。
延伸阅读：
原标题：生态环保产业发展报告（企业篇 终）
