3月3日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于构建现代环境治理体系的指导意见》，要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实。这是疫情背景下逆周期的“新基建”。
自三大污染防治行动方案之后，环保行业已经经历很长时间的政策“空窗期”，此次指导意见是今后5年环保体系化建设的纲领性文件，后续配套文件将逐步落地。我们认为该政策可能将是触发第三轮环保新周期的信号，我们复盘过去10年2轮大环保周期，结论是财税杠杆方向决定周期方向，政策力度决定向上幅度。当前财政政策的预期更为宽松，同时投资加杠杆的主体已逐步转移到有资金实力的央企、国企、地方环保平台上，微观层面龙头企业盈利预期、商业模式已经出现边际向好趋势，我们预计环保行业将进入新一轮周期的向上阶段，板块有望迎来较为全面的估值上修机会。那么，此次指导意见会催生环保行业哪些细分领域的大机会呢？
《意见》明确进一步按照“谁污染、谁付费”、“补偿成本及合理盈利”等原则落实工业污染治理、污水垃圾处置的收费政策；并且推进绿色发展基金、建立省级土壤污染防治基金等多项金融扶持政策；落实环保企业税收减免。
另外，2019年环卫服务市场集中度CR10（前10大企业的产出占该行业总产出的百分比）仅20%，远不及同为公用事业的垃圾焚烧60%、污水38%，对比美国2017年WM、RSG和WCN三大环卫巨头市占率达到53%，国内市占率还有很大提升空间，真正的巨头尚未出现，在行业爆发的初期，群雄并起争夺市场，环卫智能化、一体化趋势龙头受益，未来环卫行业有望孕育出大市值固废巨头。
延伸阅读：
中办、国办印发《关于构建现代环境治理体系的指导意见》
原标题：环保“新基建”，5年纲领孕育大机会！
