展望下半年，不论基本面、还是估值安全边际，子行业龙头都是最优选择。
子行业发展状态：大部分进入“订单驱动”阶段。1)我们将子行业的发展分为：政策驱动、订单驱动、业绩驱动3 个阶段。目前，大部分子行业进入订单驱动阶段，包括：污水处理、固废处理、监测、污泥处理、土壤修复等。其次，部分子行业处于政策驱动阶段，包括：VOCs 处理、工业锅炉烟气治理、餐厨垃圾处理等。
可期待出台的超预期政策寥寥。展望2016 下半年，可能出台的大型政策有：《全国环境保护“十三五”规划》、《城镇污水处理厂污染物排放标准》(“水十条”的附属政策)，但市场预期已较充分。
利润方面，龙头公司的业绩增速快，且确定性高。1)经历过去5年，环保公司成长性见分晓。50 家环保公司里，归属净利润5 年翻倍的占44%，净利润5 年复合增速在30%以上的仅占18%，内生成长性前3 名的公司是清新环境、碧水源、雪迪龙，均实现5年利润翻近8 倍;而利润无成长、甚至下滑的公司占26%。2)相比海外的环保公司，A 股的环保龙头不论利润、还是市值规模，都有充分的成长空间。
原标题：节能环保2016下半年策略：题材平淡 坚守龙头
