又一家港股上市公司要冲A!
1月16日，绿色动力环保集团股份有限公司(以下简称“绿色动力”)将接受大发审委的审核。
据披露，绿色动力拟于上交所公开发行11620万股，计划募集资金约5.6亿元，用于天津宁河县秸秆焚烧发电项目、天津宁河县生物质发电项目、蚌埠市生活垃圾焚烧发电厂项目和补充流动资金。
公开资料显示，绿色动力是一家从事生活垃圾处理的国有企业，主要以BOT(建造-运营-移交)等特许经营的方式从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护，以及技术顾问业务。
据了解，绿色动力于2016年6月正式递交A股IPO申请，并预计于2018年底完成上市招股。如今由于IPO审核加速，绿色动力提前一年上会。
不知在当前的审核风向下，提前闯关的绿色动力能否顺利登陆A股市场呢?
BOT项目获取是否违规?
财务数据显示，2014年-2016年和2017年1-9月，绿色动力分别实现营业收入4.06亿元、5.18亿元、6.64亿元和5.81亿元，同期净利润为4597万元、15098.59万元、23099.57万元和15764.2万元，业绩保持稳健增长。
▲数据来源：招股书
业绩的稳健增长离不开绿色环保的特许经营项目的快速拓展。
数据显示，目前公司在焚烧发电领域已经运营项目11个、试运营项目3个、在建项目4个、筹建项目12个。
然而，绿色动力的部分BOT项目未严格履行招投标程序，而是通过协议的方式直接获得相关项目的特许经营权。据了解，此类未经过招投标程序即取得的BOT项目包括已运营的海宁、平阳、永嘉、武汉、安顺和蓟县6个项目，2个试运营的项目(句容项目、宁河秸秆发电项目)，1个在建的宁河生物质发电项目，以及筹建的平遥、青岛、射阳、 金坛、隆回、博白、红安及宜君8个项目。
▲数据来源：招股书
根据住建部于2004年3月19日颁布并于2004年5月1日实施的《市政公用事业特许经营管理办法》的规定，市政公用事业主管部门对市政公共事业特许经营项目实施特许经营的，应通过招标程序选择特许经营者。
那么，绿色动力又是如何直接通过协议的方式获得上述未严格履行招投标程序的BOT项目呢?另外，未经招投标即获得相关BOT项目是否存在严重违法违规的情形呢?
针对上述问题，记者向绿色动力发去采访提纲，但是截至发稿，记者尚未收到任何回复。
资金周转慢，经营性现金流量净额异常
除了BOT项目取得方式上存在一定的问题可能会对公司的经营以及盈利能力构成风险，绿色动力的资产负债率以及资产周转情况同样存在潜在的风险。
数据显示，报告期内，绿色动力的资产负债率连年增长，分别为56.02%、57.64%、62.64%和67.22%。然而，同期的A股同行业公司平均水平分别为58.08%、51.67%、53.08%和50.84%，波动中整体略有下滑。
与此同时，绿色动力资产的周转水平相对同行业却处于较低的位置。
数据显示，报告期内，绿色动力的总资产周转率分别为0.12、0.12、0.13和0.09，而A股同行业公司的平均水平分别为0.25、0.21、0.19和0.15。
另外，绿色动力的应收账款周转率和存货周转率均远低于A股和H股同行业公司的平均水平。
值得一提的是，绿色动力目前仍旧拥有较多在建以及筹建的项目，在此情况下，各个项目在建设期需要持续大额的资金投入，持续占用公司大量的经营性现金流。数据显示，报告期内，绿色动力经营性现金流净额分别为-26937.04万元、-6534.5万元、8299.64万元和-15579.59万元，现金流情况不容乐观。
▲数据来源：招股书
对此，绿色动力表示，未来有可能存在部分项目不能如期开工或者如期开始运营的风险，从而会影响公司的经营业绩。
延伸阅读：
原标题：绿色动力IPO：部分项目未按相关规定进行招投标，经营性现金流量净额异常
