固废处理

垃圾焚烧发电行业刚性扩容确定性强:生产者付费、减碳价值增量模式改善

2021-09-14 11:06:27 东吴环保公用研究

据相关政策及统计数据发现:

1)行业刚性扩容十四五复合增速11%,2019年垃圾焚烧CR1060%,格局趋稳。

2)国补新政落地明确新老划断及低价优先,退坡影响有限,垃圾处理费上涨可轻松弥补,顺价至C端人均支付难度较低,助力理顺生产者付费模式,且存量补贴有望加速发放改善现金流;

3)行业资本开支下降,2020年新增垃圾焚烧项目资本开支同比减少30%,自由现金流改善在即。

4)垃圾焚烧减碳效应显著,CCER贡献12%利润弹性,有望增厚业绩且降低补贴依赖度。

1.行业刚性扩容十四五增速近11%,竞争格局稳定强者恒强


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2.竞价初开存量补贴发放加速,国补退坡促商业模式C端转变经营现金流改善

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3.资本开支下降,稳定运营期自由现金流转好提振估值

4.垃圾焚烧减碳效应显著,CCER贡献12%利润弹性降低补贴依赖度


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