伟明环保专注垃圾发电的全产业链,是我国规模最大的垃圾焚烧发电处理之一。营业收入主要来自于垃圾焚烧发电运营,业绩贡献来主要自于浙江省内。前三季度受龙湾公司正式运营影响,营收和归母净利润增速重回40%增长轨道,为全年业绩高增长奠定基础。
垃圾焚烧前景广阔,公司内生增长稳健
自主研发核心零部件,技术国内领先。公司项目的焚烧炉与烟气治理设备由公司自主研发制造,余热锅炉自主研发,是A股上少有具备核心零部件研发和制造能力的稀缺标的,技术上国内领先。
公司内生增长稳健,国内垃圾焚烧第一梯队。公司垃圾处理量和发电量,虽有波动,但整体上维持了向上态势。从前三季度经营数据来看,发电量几乎完成全年10亿度计划,完成全年计划垃圾入库量375万吨是大概率事件。公司在运项目日处理规模实际已超过1万吨,在建和筹建项目日处理规模近7000吨。公司为解决资金问题,拟发行可转债,总额为8.45亿元,拟投资目前在建与筹建项目4个,目前已经得到中国证监会一次反馈。
外延协同拓展,看好餐厨领域发力
我们认为在垃圾分类的趋势中,餐厨垃圾是率先受益。主要得益于1)源头上杜绝了地沟油;2)餐厨垃圾资源有效利用。公司以协同角度布局餐厨垃圾市场,目前温州清运项目已投运,预计明年餐厨项目可进入投运阶段。
