1. 最新观点
1.1. 聊一聊环保行业投资的思路
“两会”结束。政府工作报告中，“绿色”成为五个发展理念关键词之一。环保入选“十三五”纲要六大方面和2016年八项重点工作，均单独成篇，地位可见一斑。
“十三五”规划纲要方面，定量增加了单位GDP用水量和地级以上城市空气质量优良天数考核，与定性层面强调的提升能源资源利用效率、环境质量改善目标吻合，同时提出深入实施气水土三大行动计划，土壤正式入规。与2015年政府工作报告相比，2016年工作新增/加强的部分主要有：1)全面推进超低排放、全面推进车用燃油国五标准。(从部分到整体)2)流域水综合治理。3)健全再生资源回收网络、淘汰黄标车。4)工业污染治理，对排污企业全面监测。
从着墨上看，大气关乎民生，被提及最多。从环保行业的施策来理解，目标已经从总量控制转向质量改善和资源利用高效目标。这种导向的变化将使得行业从旧有的事件(单一政策、订单)驱动逻辑向多维要素转变，资本实力(综合治理大平台需要大项目+外延补足)、商业模式(解决增长可持续性)、管理层执行力、技术将成为新增要素。大气(从脱硫脱硝到能源结构改善)、监测、再生资源(中水)、综合治理、土壤有望受益。
2015年主流公司增长处在30%-50%区间，增速提升，但有部分公司较预期略低。随着市场调整，环保行业估值位于2016年23倍，处在历史区间(20-50倍)低位，安全边际正在逐渐显现。环保行业对于资本市场并非新宠，需要从增长兑现和前文所述新增要素角度建立新框架。我们梳理了重点公司逻辑要点，供诸君参考。
2. 本周报告
2.1. 维尔利：有机废弃物综合处置平台起航
事件：
公司发布15年年报，营收9.61亿元增48%，归母净利润1.21亿元增25 %，扣非净利1.15亿元增20.96%。发布16年一季度业绩预告，净利0.19-0.23亿元同比增50%~80%。
投资要点：
工程大幅增长成本管控良好，资产减值损失拖累净利增速：公司15年环保工程收入8.03亿同比增72%，占总收入84%;综合毛利率34.13%，与14年基本持平;期间费用率14.99%较上年同期下降1.04PCT。净利增速低于收入增速主要原因为订单进入结算期，应收账款增加下带来会计上坏账损失确认增加(坏账损失0.23亿(14年-489万)，若收款冲回后净利增速46.98%与营收增速一致)。
示范项目完成，考核期至餐厨望迎大单：全国当前餐厨垃圾处理正常运行规模约为0.81万吨/日，远小于“十二五”3万吨/日要求。前两批49个餐厨试点城市进入政策考核期，公司常州BOT项目已经顺利试运行，杭州、日照、三亚EPC项目完工打造示范样板，政策进一步推动下有2016年有望进入快速拿单期。
市场空间翻倍杭能沼气望超预期：发改委、农业部要求16年政策拿出20亿元对规模化沼气项目补贴，对应投资规模约50亿较15年翻倍。杭能环境作为沼气龙头已有中广核新疆、山东民和等多个大型示范项目，15年净利5242万完成业绩承诺。杭能当前在手订单近2亿元，公司提供8000万元担保助力发展，16年业绩望超预期。
风险提示：项目回款风险;业务拓展不及预期。
2.2. 巴安水务：海绵城市顺利进展，定增完善水生态布局
事件：
公司发布2015年年报，营收6.79亿增93.68%;净利0.77亿增2.68%;扣非净利0.74亿增2.06%。同时公告签订顶效经济开发区3万吨/日(总额6000万元)供水工程框架协议。
投资要点：
在手项目进展顺利：公司在手项目进展顺利，预计六盘水海绵城市项目16年6月30日完工，锦州水库项目土建完成正在铺设管网，沧州海淡已完成填海和土地平整等待土建。公司15年海绵城市、海水淡化分别确认收入4.9、0.5亿元，合计占总收入比重80%，成为收入重要贡献点。
毛利率下降，期间费用管控良好：15年销售毛利率27.43%较14年下降12.84PCT，主要来自调整业务范围口径后市政工程(9.99%)、水处理设备集成系统(28.23%→20.22%)毛利率下降，但海绵城市、海水淡化仍可实现29%、45%的高毛利率。公司15年期间费用率12.04%较14年的19.27%下降7.23PCT管控良好。公司四季度亏损1092万元，主要由于计提1072万元坏账损失以及发生953万元投资损失。
合理激励布局加速：公司15年在贵州、北京、陕西、湖北等地陆续组建合伙人公司，合理激励机制下全国化布局加速，更多类似贵州水务的大型省级PPP项目可期。
2.3. 环保行业：国控监测站点大幅扩容，“十三五”监测维持高景气成长
事件：
环保部日前制定并发布了《“十三五”国家地表水环境质量监测网设置方案》。
投资要点：
国控站点范围大幅扩容：本次点位调整涉及全国十大流域和大型湖库，调整后国控断面(点位)为2767个，其中，评价、考核、排名断面1940个，入海控制断面195个，趋势科研断面717个。新国控断面(点位)包括河流断面2424个(原766个)，湖库点位343个(原206个)，共监测1366条河流(原423个)和139座湖库(原62个)。设置跨界断面956个，占总断面数35%，其中国界断面93个、省界断面299个、市界断面408个、县界断面157个。
上收监测事权促行业良性发展：本次政策调整后的国控断面点位数相对于原来的972个增长184.67%，其中新增国控断面主要来自过去省、市级断面的升级，是监测事权上收的重要举措，带来大量扩容改造需求。根据国务院2015年8月12日印发的《生态环境监测网络建设方案》，明确要求2017年前上收国控点的生态环境监测事权，上收后国控环境监测站将由国家环保部直接管理，省控站的监测工作则上收到省或直辖市的环保部门负责，国家地方权责明确。上收监测事权后环境监测数据将更加集中，责任明晰保障数据真实有效性，准确、有效、高质量环境监测设备和服务将有更大机会。
第三方监测打开市场空间：环保部2015年2月5日发布《关于推进环境监测服务社会化的指导意见》，提出全面放开环境监测服务市场，向社会环境监测机构放开环境质量自动监测站和污染源自动监测设施的运行维护、固体废物和危险废物鉴别等监(检)测业务。“企业投资运营+政府购买数据”模式将形成环境监测行业的重要发展方向，运营优质、信誉良好的第三方环境监测企业将赢得更多市场空间。
3. 本周调研：吴地调研第一弹之雪浪环境/中电环保/华光股份
3.1. 雪浪环境：主业增长向上拐点，危废区域龙头渐成
一、公司业务简介
公司原名叫雪浪输送公司，过去主要是灰渣的输送设备制造。公司2003年进入广州李坑的垃圾焚烧尾气集中系统进军环保市场，奠定了在垃圾焚烧尾气集成商的先发优势地位。
垃圾焚烧市场在国内从07、08年开始启动，市场上诸多因素导致行业的认同度较低。行业从2012-2013年开始规范后景气度也上升。先环评，后建设。由于烟气排放由于污染问题收到群众的重视度提高，排放标准提升带来垃圾焚烧烟气治理行业的景气度提升。
根据统计规划，2020年全国垃圾焚烧率需要达到50%，虽然有些大城市已经达到此标准，但其他很多地区都不能达到。根据统计，全国2015年投运在建的垃圾焚烧厂有大约300座(2015年十二五末期，准备开工35，未完工的21个，新增未投产是15个)。项目获取到顺利投产大约2年时间，考虑到环评可能时间会更长。全国有40-50个垃圾焚烧投资商都是公司的客户，上海城投、上海浦发、光大、粤丰、绿色动力等都是。虽然有的企业也在做自己的烟气治理项目，但公司也会有一些技术合作。
垃圾焚烧格局：大城市日处理规模越来越大，如上海老港、长沙;小城市大约为600吨以下的小型规模。从公司的订单情况来看，2013年只签了18个项 目，2014年27个，2015年59个。
市场的竞争主要是价格的竞争，垃圾焚烧技术含量不高，主要在于管理。公司在IPO停的两年时间思考，电厂的烟气治理并不占优势。公司依靠设备制造起家，采用湿法工艺，在无锡的项目通过验收达到了零排放。按照德国克隆和上海浦东黎明项目，浦东项目由于离机场近烟囱不能高，因此需要较低的排放。
公司在2014年收购了无锡桃花山危废项目。去年的正月十五，公司在外面看再生资源的项目，但是后来否掉了，做不了。去年也调整了公司的结构，通过事业部模式进行经营。钢铁板块未来也不会丢，公司目前为止还是宝钢的一级供应商。
长三角工业企业产量比较高，区域化竞争为主。行业主要是寻找资源，南京总量8万吨，公司2万吨;上海的危废是面向全上海。国家要求对危废进行治理，虽然有的企业收缩有资质牌照。上海韩市长要求比如要治理好，过去是烧不完的给周边，现在是不再招标新增加项目，未来主要是项目的扩建。项目都是量化，和政府签约可以定量。政府和群众的需求在增长，公司未来还是会沿着这条路走下去。
二、投资者提问
1.公司危废行业外延收购如何进行管理?
公司立足长三角地区，如果文化理念一致则很容易谈。公司和合作公司的合作主要是考虑双赢，公司在长三角的客户基本上都是长三角领域，已经积累了不错的口碑。公司在危废领域还只是初进入者，还没有那么多驾驭能力的情况下主要还是依赖对方的管理。
2.上海地区危废市场状况?长盈项目进展?
整个上海需要满足焚烧的约25万吨，过去不能满足的部分就运出省外，因此环保部门要求提升产量。今年上海通过备案制释放15万吨的处理能力，危废企业一边扩建一边环评，可以提升建设效率。
长盈项目现在在环评的二次公示中，预计5-6月可以拿到环评。项目关键是选址，长盈在上海的一个化工园区，没有居民，进展较快。建设方案是拆除过去的3600的炉子，换掉之后直接换新的。
危废项目现在只要按照核准的资质来处理，超额处理的不给与处理费。允许超额处理一部分，但是没有突发事件的话还是不允许超。
3.长盈现在的产能利用率大约多少?为什么处理单价这么高?无锡和南京的项目未来是否会把股权完全收购?
无锡比苏州的收费低30-40%，苏州比上海低，上海的焚烧大约为9000。长盈主要是量少，可以选择价格高一些的来做。
公司在其他地区的项目不会因为未来有钱一次性全都买了，希望留一部分股权给他们进行一个激励，若做得好可以继续收购，相当于一个对赌。
4.南京项目介绍?
南京项目建设在江南环保园，公司垃圾焚烧烟气治理的客户光大的垃圾焚烧厂在那边，因此在该地区会有一些的优势，且南京的环保产业园是当地政策重点支持。南京项目产能用有20000吨/年。
5.无锡项目进展?
桃花山项目基本上技改完成，单价为4500-5000。
6.公司战略投资者需求?
公司比较实事求是，只有需要项目的时候才会考虑到股权融资，如果战略投资者可以为公司带来项目或资源，则公司会很欢迎。
7.公司垃圾焚烧订单爆发后产能利用率能否跟上?危废项目收购资金来源?
公司的产能利用率没有问题，IPO项目已经完工，未来会减少外协，提升收入和毛利率。
公司前期在危废的项目投资并不多，资金不是问题，银行授信额度足够。公司大股东股权比例高，未来也会考虑股权融资。
8.公司技术发展方向?
公司过去和钢铁类企业谈判时没有过多的溢价能力，主要原因是和大国企谈判能力较弱。进军垃圾焚烧市场后和客户谈起来相对轻松，未来一定会引进性价比强的技术。公司IPO的研发中心已经建成，未来会引入许多的环保人才，提升技术实力。
9.公司订单状况?
公司当前在手订单丰满，2015年已经拿到了大量的订单，2016年预计会比2015年还要乐观，可持续增长最少可以持续到2019年，无需为订单担忧。
公司不同项目的投资单价不同，常规的话一般使用半干法+干法，订单价格约4000万;若是使用湿法则单价较高，上海浦东黎明项目是1个多亿。
3.2. 中电环保：“4+1”模式战略清晰，核电水处理、污泥重点发展
投资要点：
1)公司发展战略清晰，以工业水处理、市政污水处理、固废处置以及烟气治理等四大主营业务，和环保创新及科技服务平台共同构建“4+1”产业发展格局，打造环境治理综合服务商。
2)工业水处理保持龙头地位，全国唯一承接核电放射性水处理业务竞争力明显，受益核电重启将成为重要业绩增量;市政污水领域有望重点拓展提标改造、中水、黑臭河领域，凭借区域资源优势提升中标能力;南京污泥项目示范性强，常熟项目17年望投产，未来将实现全国化复制。
3)公司目前在手未执行订单约28.45亿元(包含常熟工业和市政污泥处理项目13.72亿元，分20年确认)，当前在手订单可支撑2016年收入约7亿元(除污泥外在手订单执行50%)，平台化发展稳健，固废领域外延可期。
1.“4+1”模式打造环保综合服务平台
公司目前的模式为“4+1”模式，四大业务板块分为工业水处理、市政水处理、固废处置和烟气治理，打造环保综合服务平台。
公司努力探索创新发展模式，发挥在区域环保的龙头优势，以环保技术及市场需求为导向，汇集“政产学研金才”综合资源，通过股权紧密合作，引进并参股投资一批高端人才，促进科技成果转化，打造了国家级环保服务业集聚区和产业创新联盟等综合平台，全力拓展“环境污染第三方治理”业务，为企业和政府提供环保治理综合服务。公司通过打造平台，吸引人才进行创业，同时对创业企业投资，带来大量的技术和项目储备。目前已经吸引了包括同济的马教授，南大的李教授等，以及一些其他的海外人才，并参股投资创建的南京环保产业创新中心暨南京环保产业创新中心有限公司等项目。
2.业绩稳健，订单进展顺利
公司2015年净利润的成长主要来自两部分：1)工业废水通过优化内部管理实现了成本的下降，第二是新技术的应用也带来了成本的节约，综合带来了毛利率的提高;2)政府补贴也相对往年有增加。
截至2015年底，公司新承接合同额19.05亿元，其中：工业水处理4.56亿元、市政污水处理0.07亿元、污泥处理13.74亿元、烟气治理0.68亿元。截至目前在手订单约28.45亿元(包含常熟工业和市政污泥处理项目13.72亿元，分20年确认)。公司工业水基本上是一次性交货验收确认，核电、市政水、烟气等项目是按照完工百分比确认。
我们认为公司近两年仍将维持稳健可持续发展，未来主要将是平台化的运行，面对优质的项目也有望通过并购实现外延扩张。
3.核电水处理技术领先重要增长点
国内的核电项目主要分为以美国西屋为代表的AP1000和我国最新研发的华龙一号的两种流派，AP1000全国前两个水处理项目都是公司承接的，技术处于领先优势;华龙一号目前除了国内项目，还有巴基斯坦、阿根廷、英国等海外项目，公司作为核电水处理龙头紧跟华龙一号步伐积极拓展市场。
目前国内的核电项目需要得到政府的“路条”才可开展，公司目前所签的核电项目有些已经拿到了路条，有些还没有。预计到2020年全国平均每年将新建6-8台核电机组，每个机组的核电水处理投资规模1亿左右，项目包括除盐水、凝结水、原水预处理，取样加药、放射性废水等。
核电废水未来主要的机会在新建电厂，目前和公司相比有竞争力的企业主要是华电集团下属企业华电工程。我们预测公司在整个核电水处理市场大约是40%。
公司承接的桃花江项目处于设备制造阶段，除传统除盐水项目外还含有核电放射性废水项目。放射性的废水目前主要是采用的国外技术，公司获此订单打破了国外承包商在该领域的垄断局面，首次国产化意义重大。核电放射性废水毛利率相对于其他的水处理高，现在主要是做EPC。桃花江核电是国内首个内陆核电项目，未来有望大力推广。国内核电今年还会再批复一批项目，公司将抓住政策机遇积极拓展市场。
4.工业水处理维持电力龙头地位，积极拓展非电市场
公司在工业水处理上将巩固电力行业的龙头地位，同时积极拓展非电市场。公司在火电市场水处理行业地位领先。目前全国火电新增机组增速放缓，未来的主要机会在于烟气脱硫废水等行业的提标改造。烟气处理过程中产生的脱硫废水处理难度较大，公司在脱硫废水零排放上开发独有的工艺包。
煤化工领域，随着环保部对煤化工行业排放标准的提升，公司在该领域会加大业务拓展力度，我们认为未来新疆、山西、内蒙古、中东地区都将有项目拓展机会。
石油化工系统工业废水提标改造在这两年也有需求。
随着第三方治理政策不断推进，工业水处理BOT模式也将成为发展方向，但考虑到行业景气度会谨慎拓展。
5.市政污水关注提标改造、中水、黑臭河
公司在市政水处理领域增长迅速。随着2015年以来大量国有资本进入该行业，竞争有望加剧，公司在市政水处理领域的未来发展方向主要是以四类水为目标进行提标改造、中水回用、黑臭河治理、海绵城市、海水淡化等。对于市政项目，若未来招投标法进行修改拒绝低价中标，消化不良的竞争后公司有望大力拓展。
目前市政的污水主要分布在苏北地区，银川和江宁项目是今年建成。黑臭河的治理未来主要关注南京片区，未来一两年内地方政府会有些需求。公司在黑臭水和海绵城市上会与政府保持密切跟踪，增加中标的确定性。
6.污泥项目示范性强望全国复制
污泥处理是公司拓展固废行业的先导，公司目前已经签约的污泥项目有两个：南京和常熟，南京污泥项目目前运作良好，主要是与电厂合作进行掺烧，采用BOO模式向政府收取处理费用。市政污泥含有较多的有机物，公司对污泥进行处理后经过电厂的蒸汽可以将污泥的含水率将至30%以下，可以把细胞水破壁蒸出来，基本上相当于面粉的干燥程度，热值大约2000大卡左右，可以达到煤矸石的热值。
公司污泥处理的成本主要是蒸汽和电力，毛利率大约为30%。
常熟项目总投资超1亿元，一共分为多条处理线，预计2016年年底可以完成产能的投产，满足30万吨/日的处理条件，工业和市政最少要各保证一部分(常熟的工业污泥不含危废)。
公司污泥示范项目已经帮助公司打响品牌建立了良好队伍，未来发展战略为立足江苏，走向全国。公司在此领域布局充分且有技术储备，南京项目运行的示范性优势已经显现，未来有望快速复制。
除污泥外，我们认为危废未来也将成为公司拓展固废业务的重点方向。
7.海水淡化业务积极拓展
海水淡化主要要解决两个问题，1)如何并入自来水管网;2)能耗如何下降。目前海水淡化成本大约4块钱/吨，主要是用反渗透膜，其中电费大约占30%，若政策推进对海水淡化企业进行电价优惠政策则会带来更多的市场机会。未来海水淡化的一个模式是在单个工业园区建立海水淡化项目，利用园区内电厂企业的发电作为能源成本较低，园区的海水淡化工厂淡化后自己使用。公司海水淡化业务主要是做EPC，但未来也不排除做运营。
8.超低排放、余热利用应用市场大
烟气治理和余热利用业务，公司已经承接了内蒙古大地云天化工脱硫系统、绍兴滨江热电湿式电除尘、大同华岳超低排放、国电都匀发电烟气余热利用等项目。中小锅炉的超低排放需求是公司未来的发展方向之一，余热利用技术未来有较大的应用市场。
3.3华光股份：地方国企新征程
一、锅炉业务稳健发展
传统锅炉业务
公司主营业务为以锅炉设备制造为基础，打通包括设计院、总包公司、锅炉烟气治理等一些列业务的产业链，可进行锅炉电站的打包工程。公司锅炉产品线丰富，产品包括天然气、煤粉、生物质、垃圾焚烧等锅炉等，是业内少有的各类锅炉综合生产企业。
锅炉行业竞争加剧，过去有A级锅炉制造资质的企业100家都不到，目前已经超1000家，做部件的超3000家。130吨以下的锅炉未来不参与竞争，主要是做130以上高温高压的锅炉。原来有的热电企业都是自备电厂，公司未来也会做集中供热的BOT。
钢铁和人工为公司锅炉业务的主要成本，其中钢材的成本占比约为60%。钢材价格15年比14年价格下降25%，钢价的下行有助于公司毛利率的提升。公司锅炉订单的执行周期大约是6个月，公司一般每年过年前会备齐年后一段时间的钢材原料，且根据市场观点年初钢价的反弹并不会有很强的可持续性，因此年初的钢价反弹对业绩不会产生太大的影响。但公司也会根据目前的市场行情进行产品和管理的优化设计，实现业务的最优发展
海外业务
公司采取走出去战略，结合一带一路政策拓展海外业务，已经在印尼和巴基斯坦办事处，目前业务进展顺利。目前海外业务的主攻方向是印尼和巴基斯坦，主要是与中国关系友好地区拓展业务，未来非洲地区也会有项目，BOT或EPC都会考虑。
公司海外业务模式为两种，1)和央企一起走出去，央企总包公司分包;2)公司自己通过办事处谈。做EPC主要考虑对方公司的实力，新建和改造都会有，与当地前10公司合作。我们预计公司未来海外订单每年有望贡献8亿左右的收入。
公司海外项目的设备都要信用证，85%都可以用信用证，风险大约是10%左右，海外的毛利高，报价的时候已经考虑到了这10%无法收回的风险，因此公司海外项目营收账款风险可控。
新锅炉产品
垃圾焚烧锅炉
垃圾焚烧会向三四线城市下沉，主要由于城镇化带来三四线城市市场爆发(300吨到400吨市场增加)。目前市场上500吨以下小锅炉的生产商除了公司外还包括南通锅炉、济南锅炉、杭锅、重庆三峰等，公司具有较强的竞争力，目前比较大的垃圾焚烧运营企业如光大、桑德、首创都是公司的战略合作方，基本上都是用的公司锅炉，公司供应给桑德几乎所有的炉排。公司锅炉可以通过提高燃烧温度的方式提高垃圾热值(延长储存时间)。
生物质锅炉
过去生物质燃烧发电主要都是火电厂自己投，目前市场在新政策带动下已经打开，且各地纷纷出台相关政策保证秸秆收运量，以及新技术实现秸秆自动化打包运输的情况下地方新建生物质电厂的意愿增强。公司在生物质锅炉技术领先，参与起草国家标准，目前还没有特别多的竞争对手。
二、环保新能源重要增量
光伏
光伏电站处在跑马圈地时间，是公司2016年的业绩重要增量。公司光伏新能源项目和中国机械设备进出口总公司与国联环保能源一起在做，中设未来的目标是做到全国前五，每年至少100MW的机组增量，现在已经拿到了路条。发展的模式为集团做光伏电站的BOT，公司负责EPC。项目采用第三方结算方式，国资要求第三方审计(6-7月)。光伏项目投资额7.5元左右每瓦，集团计划每年大约是10亿的投资。
集团2015年在江西、景德镇、连云港、无锡等6个地方已经竣工了年投光伏电站投资10亿竣工3亿，项目建设周期4-5个月，毛利率10%左右，净利率3%~5%，若项目均可在当年完成则对应3000~5000万元的净利润。
垃圾焚烧
垃圾焚烧发电符合国家的环保政策，一二线城市目前的市场已经基本饱和，未来三四线城市有相对较好的机会。东北地区未来会有比较好的市场。公主岭是两台400吨，特许经营期30年。公主岭生活垃圾处理规模800吨/日，补贴50元/吨，分两期建设，目前先投资一期，建设处理规模为400吨/日，预计投资2亿元，公司持股51%，国联环保能源集团持股49%。4月18号开工，主要是当地的政策都是4.18开工。公主岭地区的环保项目是国联环保能源集团牵头，我们认为公司未来在该地区还会有其他环保项目落地。
脱硫脱硝
客户主要是燃煤电厂，一般机组容量都是20万千瓦以下的小机组，本身排放的标准就低。现在环保部门要求每一个烟囱都要求有在线监测系统，公司对自己的锅炉进行改造，对尾部进行改造，变成充分燃烧，可以达到天然气锅炉零排放的标准。超低排放要求目前逐渐提升，部分地区的执行力度要比国家快很多，山东要求提前一年完成超低排放指标，16年有可能就要达标，全国的要求是17年。
公司湿法电除尘采用袋+电+石膏，客户采用公司的技术有两个好处：1)厂用电减少;2)以前需要在炉膛喷氨，公司改造后喷只用以前的50%。单个项目改造1000多万元(160蒸吨的锅炉)，最多一年就有可能收回成本，未来会在热电厂大力拓展，我们预计在今年下半年开始陆续增加订单，支付能力较强的客户会选择EPC模式，对于其他的小型客户未来也会考虑BOT模式。公司的脱汞催化剂技术领先，未来有望进一步推广。
三、国企改革预期强烈
国联集团的目标是借助集团的强大资源和融资能力，提高集团的资产证券化率，实现“千亿国联，百亿华光”的目标，在“十三五”期间把公司打造成收入百亿级的上市公司。目前公司年收入30多亿，未来的主要增量来自于并购和资产注入等外延式发展。
公司在外延上主要考虑环保，细分市场包括固废、水务、污泥、垃圾焚烧等，与主业电厂环保相关，做投运为主。公司此前拟收购的企业主营压滤机设备制造，下游客户包括化工煤矿印染，年收入超20亿，可以与公司共享客户，但由于去年的市场剧烈波动而最终没能谈拢，不过公司未来还会进一步寻找外延的项目机会。整体来看，现在的管理层架构有利于公司稳定发展，外延的决策流程变短。
公司控股股东旗下资产包括：一家垃圾发电厂、两家热电厂、两家热源厂，还参股了许多的热电厂，包括江阴电厂。手上还有个挂新三板的国联环科。国资委要求国有资产证券化，现在的思路是外延发展，同时考虑把现有资产注入(过去置换出去的项目若盈利能力不强则注入的可能性不大)。集团旗下三板公司国联环科主业为处置市政污泥，覆盖了无锡所有的污泥处置，目前体量太小想先自己做大培养。
公司前董事长王福军调到了集团下面的投资公司，参与设立了100亿的环保产业基金，集团出50亿，剩余50亿由银行资金支持。产业基金可以拿来投资合适的环保项目，或对公司进行资金支持。未来集团将和公司相互配合，现在积极转型做投资。国联能源环保集团项目获取能力强，比较好的和公司一起做，初创期的先培育，未来装进来。
附录一：行业要闻
环保制度新闻：
环保部：建设“十三五”环保投资项目储备库
日前，环保部印发了《关于开展“十三五”环保投资项目储备库建设工作的通知》，指出，要围绕实施大气、水、土壤污染防治三大行动计划，及早谋划“十三五”环境治理的重点工程项目，建立完善各级环保项目库，提高项目储备能力。建立项目动态调整机制，全面反映项目立项和实施情况，保障环境保护重点工作任务顺利完成。提前做好项目可行性研究、评审、招投标、政府采购等前期准备工作，确保资金到位后，项目能够及时开工建设，提高资金使用效益。
《通知》指出，项目库将按照省级项目库、中央项目库、分类项目库的程序来建设。各省结合落实大气、水、土壤等污染防治行动计划以及“十三五”生态环境保护规划等，各省对已纳入省级项目库的项目进行择优筛选，分别设立大气、水、土壤、重金属及危险废物污染防治、工业污染源全面达标排放、环境监管能力建设等不同类型项目库。还要求各地要按季度更新项目库信息，加快推进项目前期工作。并且项目库建设成效将作为项目投资安排、监督检查、绩效评价的重要参考依据。
财政部、环保部联合召开会议，推进流域横向生态补偿机制建设
财政部、环境保护部今日在福建省龙岩市联合召开部分省份流域上下游横向生态补偿机制建设工作推进会，部署推动流域上下游横向生态补偿机制建设。财政部副部长刘昆、环境保护部副部长李干杰出席会议并讲话。
刘昆指出，自试点工作启动以来，浙江、安徽、江苏、山东等省份积极探索丰富多样的补偿机制，取得了显著效果，流域上下游横向生态补偿机制已经初步形成了良好的工作格局。流域上下游横向生态补偿机制建设，重点把握好四个方面：一是流域治理是上下游省份共同的责任，应突出地方为主的要求，中央财政给予适当奖励引导。二是严格水质考核，将水质改善情况作为财政支持的基本依据，生态环境质量指标越好，改善程度越高，将得到更多的资金支持。三是实施梯级奖励，强化补偿机制的激励与约束作用，进一步调动上游流域治理的积极性，并鼓励探索异地开发、技术援助、解决就业、对口扶贫等补偿方式，放大政策效果。四是强化共同治理，突出流域治理重点，系统开展治理工作，落实联防共治机制，确保重点流域水质持续改善。
住建部：2025年全国大部分村庄达到绿色村庄基本要求
近日，为了提高村庄绿化水平，住建部就绿色村庄创建工作，印发了《住房城乡建设部关于开展绿色村庄创建工作的指导意见》指出，到2025年全国大部分村庄要达到绿色村庄基本要求，农村人居环境和生态环境显著改善。
绿色村庄的基本要求是，村内道路、坑塘河道和公共场所普遍绿化;农户房前屋后和庭院基本实现绿化;村庄周边普遍有绿化林带，有条件的村庄实现绿树围合;古树名木实现调查、建档和保护;建立有效的种绿、护绿机制;淮河流域及以南地区村庄绿化覆盖率应不低于30%，以北地区一般不低于20%。到2020年实现全国村庄绿量明显增加，淮河流域及以南地区70%以上的行政村(含所有自然村组，以下同)、以北地区60%以上的行政村达到本意见提出的绿色村庄基本要求;到2025年全国大部分村庄达到绿色村庄基本要求，农村人居环境和生态环境显著改善。此外，《意见》还指出，要通过多种方式，建立长效机制。省级住建部门每年10月底前将通过认定的绿色村庄名单上报住建部，住建每年公布绿色村庄名单。
云南明确第三方治理五大领域
《云南省人民政府办公厅关于推行环境污染第三方治理的实施意见》公开发布，其中明确了以环境公共服务、重点行业深度治理、工业园区集中治污、区域水环境综合整治、重金属污染综合治理和农村环境综合整治等五大领域为重点，推动建立第三方治理的治污新机制，解决存在的突出问题，不断提升全省污染治理水平。
《实施意见》明确，在区域水环境综合整治领域，以九大高原湖泊及其他水环境问题突出的流域保护治理和集中式饮用水水源地保护为重点，采取政府引导、委托治理、托管运营、特许经营和资产置换等方式，立足政府和社会资本合作，引进有实力的第三方治理企业开展综合治理，拓宽水污染防治融资渠道，解决保护治理专业化水平不高、投入渠道单一等问题。
水治理新闻：
北京两部委出台《意见》严控无序调水和“跑马圈水”
发改委、水利部出台《关于切实做好引调水工程前期工作的指导意见》强调，要按照科学规划、合理布局，节约优先、提高效率，深入论证、加强保护，强化管理、注重效益的基本原则，做好引调水工程前期工作。
一是要强化规划约束，严守红线控制。要以已批复的流域综合规划、水资源综合规划等相关规划为依据，合理确定水资源配置格局和供水工程布局。严格执行“三条红线”，对规划调入区，要以用水总量控制、用水效率控制和水功能区纳污限制“红线”为约束条件，对现状实际用水已超过用水总量控制指标的地区，严格控制规划建设新的引调水工程。二是要加强科学论证，深化方案比选。特别是，对涉及省际之间协调的工程，要深入论证工程对上下游、左右岸的影响，加强各方面沟通协调，慎重研究决策。三是要严格建设程序，提高审批效率。项目主管部门做好工程勘测设计，切实把工程方案做全、做实、做深、做细。要发挥各方面专家作用，加快项目审核审批进度。
通州黑臭水体整治“提速”，长度占北京全市四成
继去年年底公布了第一批24条河段黑臭水体之后，北京市水务局近日又公布了第二批黑臭水体名单，涉及7个区37条河段(4河段为两区重复河段)，总长200.69公里，整治资金共计130亿元。其中，通州区11条段、81.62公里，占总长度的41%，均被要求在今年年底前完成黑臭水体治理。
北京市水务局相关负责人表示，在第二批37条段黑臭水体名单中，重度黑臭水体达到17条段。其中，大兴的10条段中有8条段为重度黑臭。而通州的黑臭水体条段数量最多，包括北运河许家场-里二泗段等11条段。除了大稿沟通马路桥下-入萧太后河2.2公里的水体为重度黑臭外，其余条段皆为轻度黑臭。而在第一批名单中，通州也是治理条段最多的区，涉及8条段、24.04公里，占总量的36%。此外，与第一批黑臭水体的治理完成期限皆被限定在2017年12月底不同，第二批黑臭水体的治理期限不完全相同，其中25条段治理完成时限“提速”，被要求在今年12月底前完成，而通州的11条段皆在“提速”之列。
据介绍，2015—2017年，通州区共安排了61项水务建设项目，目前已开工21项。编制完成通州区再生水利用、北运河综合治理等9个专项规划。在跨界断面和主要排污口安装水质在线监测设备，实施乡镇跨界断面考核。
天津水污染防治方案出台治理七大水系
从天津市环保局获悉，从今年开始，天津市在水污染防治上将再施重拳：《天津市水污染防治工作方案》近日出台并正式实施，计划实施130项任务、治理七大水系，2017年前基本完成城市建成区消除黑臭水体、实现绿水绕城的目标。
天津市将从全面控制污染物排放、节约保护水资源、保障水生态环境健康、严格水环境风险控制、大力推动经济结构转型升级等方面着手，主攻于桥水库及输水沿线、北三河水系、永定河水系、海河干流水系、漳卫南运河水系、黑龙港运河水系、大清河—子牙河水系七大水系重点防治任务。明年年底前，天津市将基本消除城市建成区黑臭水体;到2020年，水质优良(达到或优于Ⅲ类)比例达到25%以上，丧失使用功能的水体(劣于Ⅴ类)断面比例下降15个百分点，城市集中式饮用水水源水质全部达到或优于Ⅲ类标准，地下水质量考核点位水质级别保持稳定，近岸海域水质保持稳定。
安徽出台治水工作方案，2020年底前消除城市黑臭水
《安徽省水污染防治工作方案》近日出台。《方案》明确，到2020年，全省水环境质量要得到阶段性改善，污染严重水体较大幅度减少，饮用水安全保障水平持续提升，皖北地下水污染趋势得到遏制，水生态环境状况明显好转，确保引江济淮输水线路水质安全。到2030年，全省水环境质量总体改善，水生态系统功能初步恢复。到本世纪中叶，生态环境质量全面改善，生态系统实现良性循环。
《方案》要求，2016年底前，全部取缔不符合国家产业政策的“十小”企业;到2017年，划定并公布地面沉降控制区范围;2020年底前，基本消除目前存在的225条城市黑臭水体，城市和县城建成区生活污水集中处理率达到95%以上，新增完成环境综合整治的建制村4300个，全省万元国内生产总值用水量、万元工业增加值用水量比2013年分别下降35%、30%以上。
大气治理新闻：
山东投资16.4亿支持省会城市群大气污染防治
为支持省会城市群大气污染联防联控，加快促进重点区域大气环境质量改善，2014年以来，山东省财政筹集资金16.4亿元，占全省比重达64.48%，重点支持济南及周边的淄博、泰安、莱芜、德州、聊城、滨州等省会城市群7市加快推进清洁能源利用(替代)、燃煤清洁化利用、二氧化硫污染治理、氮氧化物治理、颗粒物治理、重点行业挥发性有机物治理、油气回收等大气污染防治项目建设。
2016年2月，省会城市群经济圈细颗粒物(PM2.5)、可吸入颗粒物(PM10)、二氧化硫、二氧化氮平均浓度分别同比改善16.1%、14.9%、31.3%和13%，较全省同比改善水平分别提高了2.8、0.7、9.8和3.9个百分点，改善幅度较为显著。
河北廊坊启动新年度VOCs治理 聘请专家谋划防治举措
河北省廊坊市环保局近日聘请北京、天津、上海知名专家和相关专业治理团队，召开专题研讨会，共同谋划新年度VOCs(挥发性有机物)防治举措。据了解，去年以来，廊坊市PM2.5浓度有效降低，臭氧浓度不降反升。廊坊市环保局局长张贵金表示，VOCs是臭氧污染形成的重要因素之一。严控VOCs污染，成为廊坊市大气污染防治的重要任务。去年以来，廊坊市在重点区域指定50余家VOCs排放重点企业率先试点，摸索经验，探索防治之路。
为使全市VOCs得到有效防治，今年，廊坊市环保局从年初就开始具体谋划新的防治举措。首先邀请领域内专家和专业治理团队指导，并深度开展挥发性有机物专题源解析，还确定重点区域以及重点排放企业等防治目标。
据介绍，近日在海创智库PM2.5专家小组的协调下，北京大学环境学院源解析团队、上海市环保产业研究院大气污染防治所大气污染防治团队、天津市塞纳特环保有限公司污染治理团队成员，齐聚廊坊市环保局召开专题研讨会，围绕今年廊坊市VOCs防治整体工作方案、技术路线、管治模式、奖补政策、验收办法展开务实研讨，并明确了责任分工。
据悉，河北省挥发性有机物防治政策、标准，将于近期出台，廊坊依据相关政策、法规、标准，对VOCs排放企业，施行严厉、强制防治举措，对不落实法规要求，不按时完成VOCs污染防治任务，没有达到VOCs排放限值要求的企业，将实施关、停、罚严厉处理。
环境监测新闻：
环保部制定“十三五”地表水环境质量监测网设置方案
环保部在“十二五”国家地表水监测网基础上，进一步优化监测点位布局，制定了《“十三五”国家地表水环境质量监测网设置方案》。本次《方案》主要依据代表性、连续性、多功能性、覆盖范围断面位置具体要求、国界断面、省(市、县)界断面等八项原则设置断面(点位)设置。
本次点位调整涉及全国十大流域和大型湖库。原有国控断面(点位)972个。其中，河流断面766个，湖库点位206个，监测423条河流，62座湖库。调整后国控断面(点位)为2767个，其中，评价、考核、排名断面1940个，入海控制断面195个，趋势科研断面717个。新国控断面(点位)包括河流断面2424个，湖库点位343个，共监测1366条河流和139座湖库。设置跨界断面956个;其中，国界断面93个，省界断面299个，市界断面408个，县界断面157个。
综合治理新闻：
广东福建广西三省开展生态补偿流域试点建设
21日，财政部、环境保护部在福建省龙岩市联合召开部分省份流域上下游横向生态补偿机制建设工作推进会，部署推动流域上下游横向生态补偿机制建设。会上，广东省与福建省、广西自治区分别签署汀江-韩江流域、九洲江流域水环境补偿协议，推进生态补偿流域试点工作的进一步开展。
环保部副部长李干杰表示，加强生态环境保护、改善环境质量，关键是创新体制机制。要进一步加大生态补偿机制建设工作推进力度，巩固和扩大成果，对于已开展试点的流域，环保部门要加强环境监测和监管，严格执法，强化地方政府环保责任;流域上下游地方政府要建立联防联治工作机制，科学高效开展流域治理，确保水质只能更好，不能变差;其他省份应增强大局意识和协作意识，主动沟通协商，共同治理和保护流域生态环境，扩大生态补偿的覆盖面。
财政部副部长刘昆指出，加快推进横向生态补偿机制建设，要进一步细化新安江、九洲江、汀江-韩江流域试点方案，落实资金和项目安排，推动建立长效机制;要推动扩大试点范围，扩大一省区内补偿机制覆盖面，促进滦河、东江上下游协商开展跨省流域生态补偿，在重点流域敏感区积极探索有效的生态补偿模式。中央财政还将通过水污染防治、国土江河综合整治、农村环境综合整治等资金渠道加大支持力度，地方财政部门也要拓宽资金来源渠道，加大资金整合统筹力度，创新方式，更好地支持流域治理。
海绵城市专项规划10月底前完成
住房城乡建设部日前印发海绵城市专项规划编制暂行规定，要求各地设市城市10月底前完成海绵城市专项规划草案编制工作，按程序进行报批。批准后，由城市人民政府予以公布。
海绵城市专项规划经批准后，编制或修改城市总体规划时，应将雨水年径流总量控制率纳入城市总体规划，将海绵城市专项规划中提出的自然生态空间格局作为城市总体规划空间开发管制要素之一。编制或修改控制性详细规划时，应参考海绵城市专项规划中确定的雨水年径流总量控制率等要求，并根据实际情况，落实雨水年径流总量控制率等指标。各城市在海绵城市专项规划的指导下，要编制近期建设重点区域的建设方案、滚动规划和年度建设计划。在评估各类场地建设和改造可行性基础上，建设方案对居住区、道路与广场、公园与绿地以及内涝积水和水体黑臭治理、河湖水系生态修复等基础设施提出海绵城市建设任务。
附录二：公司重要公告
订单类：开尔新材全资子公司中标3455万元浙能绍兴滨海热电厂二期扩建工程管式 GGH 货物项目;理工监测子公司尚洋环科中标2585万青海省地表水水质自动监测站项目;华西能源中标17亿元“自贡市东部新城生态示范区一期工程PPP项目”;龙马环卫中标沈阳浑南老城区卫生服务，收费标准1.46亿/年;同济科技控股子公司上海同济建设中标“嘉兴市城东再生水厂一期工程”，金额9636 万元;蒙草抗旱中标1.2亿元满洲里市机场路绿化工程施工项目;维尔利与枞阳城投合资出1100万设立枞阳维尔利，出资990万，持有90%股权;铁汉生态与南兴建筑、深圳市福田城管签署香蜜公园建设工程合同，金额1.8亿;
资本运作类：武汉控股拟以发行股份方式收购水务集团持有的自来水公司、工程公司和汉水科技 100%股权等预估值为44.04亿元股权，拟向不超过10名特定投资者募集不超过23.64亿元资金;日出东方投资设立普罗米司健康科技有限公司，以自有资金认缴490万占比49%;东江环保与国安基金、汇海远方签订环保产业并购基金框架协议，设契约型基金总规模30亿，一期规模12亿，东江环保认缴2 亿元劣后级资金; 迪森股份与上海航天能源共同合作分布式能源项目;
股权激励：龙马环卫拟授予限制性股票 605 万股，占总股本的2.27%，首次授予价格为 12.15 元/股;杭锅股份调整限制性股票激励方案，142调整为131人，原拟授予1192万股实际为1083.5万股;
担保：杭锅股份为控股子公司担保5000万元;三维丝拟为文安众鑫综合授信1.2亿元提供4年连带责任担保，为厦门三维丝物流综合授信7400万元提供1年连带责任担保;清新环境对控股子公司博元科技融资提供3亿连带责任担保;
业绩：维尔利、长青集团、渤海股份、东江环保、中国天楹、中电远达、美晨科技、巴安水务、三维丝、现代投资、盾安环境、华仪电气、杭锅股份、依米康、美尚生态、中材节能披露2015年年度报告;
附录三：重点公司盈利预测
附录四：下周大事提醒
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原标题：【东吴环保袁理团队】第12周周报：环保部拟设“十三五”投资项目储备库，国控水环境监测站点大幅扩容
